今年以來，隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好、“以舊換新”政策全面鋪開，廚電行業(yè)存量市場的競爭迅速升溫并呈白熱化態(tài)勢。

(相關(guān)資料圖)

作為國內(nèi)廚電行業(yè)首家上市企業(yè)，華帝股份（002035.SZ）憑穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，成為透視行業(yè)冷暖與成長潛力的最佳樣本。

近日，華帝股份披露了2025年半年度報告。財報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28億元，歸母凈利潤2.72億元，基本每股收益0.33元。同時，公司整體毛利率水平攀升至43.54%，同比提升2.86%，在行業(yè)競爭白熱化的背景下展現(xiàn)出顯著的經(jīng)營韌性和戰(zhàn)略定力。

華帝表示，2025年上半年，在市場競爭日漸白熱化、馬太效應加劇的背景下，公司積極應對行業(yè)變化，有章法、有節(jié)奏地推進智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，上半年取得了階段性成果；同時積極響應消費升級趨勢，堅定推進高端化轉(zhuǎn)型，并通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進精益化運營和供應鏈提效，實現(xiàn)了經(jīng)營全面提效提質(zhì)。

華泰證券8月31日研報表示，華帝股份上半年營收增長承壓，但高端化轉(zhuǎn)型初步見效，盈利能力回升。展望未來，隨著產(chǎn)品高端化的持續(xù)落地，公司凈利率水平有望進一步回升。

多渠道拓寬生態(tài)版圖，毛利率穩(wěn)步增長

2025年半年報顯示，華帝股份營業(yè)收入一般來自線下渠道，收入達14.86億元，占營業(yè)收入比重約53.07%；值得注意的是，線下渠道毛利率實現(xiàn)45.89%，同比增長6.83%，毛利率實現(xiàn)大幅增長。

華帝表示，公司堅持零售導向，通過進一步升級終端形象、精細化運營等多維度賦能經(jīng)銷商零售轉(zhuǎn)型，通過小區(qū)推廣車、小區(qū)專項群等措施深入社區(qū)推廣，落實國家“以舊換新”政策優(yōu)惠方案，推動全國零售和重點門店店銷提升。

同時，華帝持續(xù)深耕下沉渠道，以最新形象打造新零售門店，通過打造游學IP，借助平臺分析系統(tǒng)，幫助門店精準鎖定高潛客群，動態(tài)優(yōu)化庫存和促銷策略，深化門店拜訪強化店鋪管理能力，增強店主對品牌的黏性與認可度；報告期內(nèi)在京東、天貓、蘇寧、五星等平臺渠道累計新建店1000余家，其中新建大店超過100家，覆蓋率持續(xù)攀升。 今年上半年，新零售渠道毛利率達41.51%，實現(xiàn)顯著增長。

在線上渠道方面，華帝持續(xù)深化布局，采用全平臺滲透和精準化運營，在深入挖掘天貓、京東等傳統(tǒng)電商平臺的同時，重點發(fā)力抖音等內(nèi)容電商渠道，通過“短視頻種草+直播轉(zhuǎn)化”的組合模式，實現(xiàn)用戶觸達效率的顯著提升，使得塑造爆品的能力顯著提升、部分核心品類實現(xiàn)高端突破。

此外，華帝還不斷強化工程渠道風險控制，構(gòu)建全流程管理體系，同時進一步拓展代理商渠道，上半年期末代理商新增至131家，結(jié)合自主與代理經(jīng)營積極拓展新業(yè)務(wù)，如簽約保障房業(yè)務(wù)、燃熱市場搶占先機，在控險同時保障業(yè)務(wù)相對穩(wěn)健。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高端戰(zhàn)略成效凸顯

除了渠道多元化外，華帝還通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進精益化運營和供應鏈提效，實現(xiàn)了經(jīng)營全面提效提質(zhì)。

華帝表示，公司秉承“三好”產(chǎn)品理念，堅持創(chuàng)新驅(qū)動，積極響應消費升級趨勢，堅定推進高端化轉(zhuǎn)型，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品迭代方面，新形態(tài)煙機全面布局，熱水器在4000元以上高端價位段實現(xiàn)了關(guān)鍵破局，洗碗機關(guān)鍵技術(shù)主推產(chǎn)品全面覆蓋，提升了產(chǎn)品競爭力，支撐了業(yè)務(wù)“推新品、賣高端”的營銷策略。

據(jù)悉，華帝核心品類毛利率已全面提升，其中煙機、灶具、熱水器品類毛利率分別增長3.36%、3.60%與1.21%。灶具產(chǎn)品營收逆勢增長2%，占整體收入比重提升至26.21%。

與此同時，在鞏固煙機、灶具、熱水器三大核心品類優(yōu)勢的同時，華帝也積極布局新興增長點，覆蓋以集成灶、洗碗機、蒸烤一體機為代表的新興集成廚電類產(chǎn)品，同時延伸至全屋定制及凈水器、壁掛爐等產(chǎn)品的完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系。蒸烤一體機、凈水器分別實現(xiàn)2.69%和3.25%的同比增長，顯示出公司在產(chǎn)品多元化與場景化拓展方面的成效。

另一方面，華帝堅持以產(chǎn)品高端化與智能化為核心戰(zhàn)略方向，通過技術(shù)創(chuàng)新打造差異化競爭優(yōu)勢。

今年3月，華帝在以“‘箱浴’盛世”為主題的華帝2025新品發(fā)布會上，推出了能實現(xiàn)“以水養(yǎng)膚”效果的新一代華帝GW6i美肌浴燃氣熱水器、“烤得好，凈得快”的蒸烤一體機FA50P以及“高效蒸烤不等待”的小微光系列微蒸烤一體機VB50、18套鍋碗同洗大容量洗碗機JWB18-B7S等，既是“時尚美學達人”，又是“健康生活助手”，滿足年輕群體對“新中式時尚健康生活”的追求和向往，進一步強化了公司在高端市場的差異化競爭力，拉動產(chǎn)品均價與利潤提升。

此外，華帝33周年慶期間邀請代言人白敬亭空降直播間，不僅引爆品牌聲量，更強化“好用、好看、好清潔”的核心價值認知，進一步提升品牌在廚電賽道的場景滲透力與用戶黏性。

提升核心競爭力，打造產(chǎn)品硬實力

華帝始終以研發(fā)為基、創(chuàng)新為翼，通過突破性產(chǎn)品創(chuàng)新重塑多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)加固產(chǎn)品護城河。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，華帝始終以用戶需求為導向，構(gòu)建由創(chuàng)意專家、品類專家、平臺專家和學科專家組成的核心創(chuàng)新團隊，從創(chuàng)意研發(fā)到產(chǎn)品上市，實現(xiàn)無縫銜接，促成公司產(chǎn)品創(chuàng)新滾動迭代。

2025年上半年，華帝股份研發(fā)投入1.16億元，占營業(yè)收入4.14%。在技術(shù)創(chuàng)新方面，公司聚焦核心領(lǐng)域持續(xù)攻堅，多項關(guān)鍵技術(shù)取得突破，成功構(gòu)建技術(shù)壁壘。截至6月底，公司新增專利472項，累計專利數(shù)量達4690項，位居行業(yè)前列。

在廚電領(lǐng)域，華帝針對中式烹飪產(chǎn)生油煙量大的痛點，研發(fā)出具有超強吸力和高效凈化功能的煙機產(chǎn)品；在灶具方面，華帝的新一代聚能燃燒技術(shù)獨具優(yōu)勢，通過對聚能發(fā)熱盤料帶的盤繞技術(shù)優(yōu)化創(chuàng)新，使得每平方毫米的火孔強度達到0.28W，相比上一代提升47%，實現(xiàn)最大火力5.2kW，火焰溫度高達1100℃，一氧化碳排放量較傳統(tǒng)灶具降低54%，既滿足中式爆炒對火力的極致需求，又以低排放守護用戶呼吸健康。

除了持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品體驗，華帝還將心思花在讓產(chǎn)品“更懂你”的智能化體驗上。

在產(chǎn)品智能化方面，華帝深度融合前沿科技與用戶需求，構(gòu)建起全方位、多層次的智能產(chǎn)品矩陣，補齊用戶交互短板，持續(xù)夯實基礎(chǔ)能力，實現(xiàn)設(shè)備聯(lián)網(wǎng)率同比提升、用戶激活數(shù)顯著增長。

其中，新一代聚能燃燒技術(shù)灶具通過智能調(diào)控，在保證火力滿足中式爆炒的同時，大幅降低有害氣體排放；全隱煙機搭載高性能電機電控系統(tǒng)與AI變頻驅(qū)動算法，實現(xiàn)“無感智控”，還融合AI技術(shù)構(gòu)建烹飪?nèi)溌分悄荏w驗管家；全新一代洗碗機采用智能投放技術(shù)，部分產(chǎn)品接入鴻蒙智聯(lián)生態(tài)，支持個性化操作。

同時，華帝公司加速AI賦能，完成多項行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)開發(fā)，包括華帝智慧家微信小程序、華帝AI助手等，并自研VCOO智慧管理系統(tǒng)，讓用戶通過APP就能遠程操控設(shè)備，實現(xiàn)自動清潔提醒、空氣煥新等操作，為用戶帶來高效、流暢的交互體驗，極大地提升了用戶使用的便捷性和智能化體驗。

此外，華帝高度重視產(chǎn)品外觀設(shè)計與質(zhì)感，深耕空間美學研究，不斷完善工業(yè)設(shè)計創(chuàng)新體系，在產(chǎn)品研發(fā)中實現(xiàn)性能與美感的精妙融合，既確保功能的實用性與穩(wěn)定性，又通過貼合家居環(huán)境的外觀設(shè)計。今年上半年，公司打造爆款時結(jié)合“新中式時尚健康生活方式”的設(shè)計理念，推動傳統(tǒng)文化與現(xiàn)代科技深度融合。

方正證券2024年11月研報就指出，華帝股份堅定高端品牌戰(zhàn)略，持續(xù)推新賣高，加快零售轉(zhuǎn)型，線下下沉渠道布局建設(shè)穩(wěn)步推進收入持續(xù)快增，線上注重運營效率提升和創(chuàng)新宣傳，作為行業(yè)龍頭或有望充分受益于以舊換新政策，α屬性持續(xù)彰顯，看好公司收入穩(wěn)健增長、盈利能力持續(xù)提升。