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智通財經(jīng)APP獲悉，投行Piper Sandler在最新發(fā)布的2026年安全與基礎設施軟件行業(yè)展望中，對多只軟件股投資評級作出調(diào)整，該行將Varonis系統(tǒng)(VRNS.US)評級由“中性”上調(diào)至“增持”，同時將SentinelOne(S.US)評級由“增持”下調(diào)至“中性”。在整體行業(yè)層面，該行認為，盡管2025年軟件股表現(xiàn)普遍承壓，進入2026年后，部分公司在估值與長期成長性之間已出現(xiàn)更具吸引力的配置機會。

Piper Sandler指出，2025年對其覆蓋的軟件公司而言是一個相當艱難的年份，平均股價表現(xiàn)為負，跑贏納斯達克指數(shù)的公司數(shù)量僅有4家，創(chuàng)五年多來的最低水平。不過，分析師團隊對2026年持謹慎樂觀態(tài)度，認為不少公司在經(jīng)歷估值壓縮后，已站在更有利的位置，長期有望成為生成式AI浪潮中的贏家，盡管軟件層面的規(guī)?；儸F(xiàn)仍未全面展開。

在個股方面，Piper Sandler將Varonis系統(tǒng)評級上調(diào)至“增持”，并將目標價由45美元上調(diào)至47美元。分析師表示，Varonis股價此前在三季度業(yè)績發(fā)布后顯著承壓，主要由于客戶流失超預期，以及公司宣布本地部署產(chǎn)品將于2026年底停止支持(EoL)，對投資者形成負面沖擊。但隨著業(yè)績預期“重新校準”，以及公司全面聚焦于表現(xiàn)相對穩(wěn)健的SaaS業(yè)務，當前股價為中長期布局提供了較具吸引力的切入點。

分析師認為，企業(yè)在數(shù)據(jù)安全領域仍傾向于通過多種解決方案“拼裝式”應對風險，而Varonis在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)存儲(如SAN、NAS、SharePoint)中的深厚基礎，以及近年來在產(chǎn)品能力上的現(xiàn)代化升級，將有助于推動新客戶增長，并加速存量客戶向SaaS模式遷移。Piper Sandler進一步指出，去年下調(diào)指引已顯著壓低市場預期，使得當前對2026年SaaS業(yè)務的預測顯得偏保守，即便不考慮更多本地客戶轉(zhuǎn)化，公司仍有望在2026年底實現(xiàn)超過8.25億美元的SaaS規(guī)模，并維持約30%中段的增長率。

與此同時，Piper Sandler將SentinelOne評級下調(diào)至“中性”，并將目標價由20美元下調(diào)至17美元。分析師表示，該股當前估值約為2027年預期收入的3倍，從表面上看相當便宜，但近期管理層變動、缺乏明確的短期催化劑，以及最新業(yè)績表現(xiàn)令人失望，使其在同類公司中的吸引力有所下降。不過，Piper Sandler仍對SentinelOne構(gòu)建的技術平臺持正面看法，并認為在當前估值水平下，其不排除對戰(zhàn)略或財務投資者具有潛在吸引力。

從行業(yè)配置角度看，Piper Sandler認為，2026年軟件板塊仍將延續(xù)“增長加速稀缺”的特征。在整體需求環(huán)境相對穩(wěn)定、但生成式AI對傳統(tǒng)軟件商業(yè)模式構(gòu)成潛在沖擊的背景下，分析師更偏好那些有能力實現(xiàn)增長再加速，或在市場普遍預期放緩的情況下仍能維持較高增長水平的公司。

基于上述判斷，Piper Sandler給出的2026年首選標的包括Palo Alto Networks(PANW.US)、Atlassian(TEAM.US)、Check Point軟件(CHKP.US)、Netskope(NTSK.US)以及ServiceNow(NOW.US)。分析師認為，這些公司要么具備平臺整合優(yōu)勢，要么在商業(yè)模式、產(chǎn)品定位或現(xiàn)金流質(zhì)量方面具有較強防御性，有望在2026年分化加劇的軟件行情中脫穎而出。

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