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智通財經(jīng)APP獲悉,摩根士丹利發(fā)布研報稱,中金(03908)公司已公布換股合并細節(jié)。換股比率隱含的市凈率(基于2025年第三季度)包括:中金(601995.SH)A股1.8倍,東興證券(601198.SH)1.8倍(包含26%溢價),信達證券(601059.SH)3.1倍。重申對中金H股的“增持”評級,以反映協(xié)同效應的上行空間和有限的稀釋影響,目標價28.9港元。
大摩估計,每股凈資產(chǎn)稀釋將非常有限,約9%,且未宣布額外融資計劃。管理層對協(xié)同效應和快速整合充滿信心。預計合并后凈資本將翻倍,為更多客戶驅(qū)動的股權(quán)業(yè)務和投資機會提供支持。中金的資本杠桿率在合并后可能從12%升至20%;凈穩(wěn)定資金比率亦預計將提升,從而節(jié)省部分債券融資成本。
大摩還指出,中金的財富管理業(yè)務也將顯著受益,客戶數(shù)量預計增加51%至1,470萬。合并后,分公司數(shù)量預計將增加78%,達到436家,顯著加強中金在福建、浙江和廣東等重點區(qū)域的布局。管理層對中金將其領先的財富管理業(yè)務拓展至更廣泛的客戶群,從而提升營收充滿信心。
該信息由智通財經(jīng)網(wǎng)提供
標簽: H股 H股 摩根士丹利
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