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本期內容提要:

本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為-2.17%、-3.14%、-1.98%，紡織服裝板塊漲幅為-3.39%，位居全行業(yè)第19名。恒生指數周漲幅為0.03%，耐用消費品與服裝板塊漲幅為1.11%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為酷特智能、老鳳祥、報喜鳥、魯泰B、潮宏基；跌幅前五位分別為泰慕士、美爾雅、中銀絨業(yè)、戎美股份、盛泰集團。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別為安踏體育、超盈國際控股、思捷環(huán)球、維珍妮、冠城鐘表珠寶；跌幅前五位分別為天虹紡織、千百度、佐丹奴國際、361度、裕元集團。

行業(yè)動態(tài)：1）2018-22年Celine銷售額實現翻倍增長，品牌門店持續(xù)擴張，逐步由皮具擴展到香水、時裝領域，持續(xù)提升對于年輕女性消費者的吸引力。2）兩大輕奢集團Tapestry和Capri面臨困境，原因是大規(guī)模消費降級和低收入人群無法支撐輕奢消費市場。3）Shein收購美國服裝品牌母公司SPARCGroup三分之一股權，進軍線下市場，以獲取更多流量并擴大在線影響力。

上市公司公告：1）截至8月24日健盛集團控股股東一致行動人易登貿易累計增持公司股份超過250萬股，占總股本0.68%。2）富安娜2023H1實現收入12.72億元，同增-4.74%，凈利潤2.19億元，同增3.78%，公司實體門店運營和電商物流運輸的負面影響收入有所下滑。3）魯泰控股股東淄博魯誠紡織投資承諾未來一年內不減持公司股份，表現出公司未來發(fā)展信心。4）眾望布藝2023H1實現收入2.19億元，同增-11.93%，凈利潤0.39億元，同增-46.03%，主要系上半年家用紡織品行業(yè)總體承壓緩進，內外貿市場動力不足。5）特步國際2023H1實現收入65.22億元，同增14.8%，凈利潤6.65億元，同增12.70%，公司維持全年15%-20%收入增長目標不變。6）安踏體育2023H1實現公司收入296.45億元，同增14.17%，凈利潤47.48億元，同增32.33%，公司單聚焦、多品牌、全球化的戰(zhàn)略成效顯著，各品牌實現高質量增長。

行業(yè)數據跟蹤：1）截至23年8月25日，中國328級棉價為18030元/噸，周漲幅為0.1%，Cotlook價格指數市場價為95.85美分/磅，周漲幅為0.74%。國內棉價方面，盡管儲備棉掛牌數量有所增加，但紡織市場的訂單相對有限，此前市場的追漲情緒降溫，成交均價呈現回落趨勢；此后由于央行貨幣政策的利好推動，市場情緒轉暖，棉價在下跌后又出現小幅反彈。國際棉價方面，美國產棉區(qū)的高溫天氣持續(xù)引發(fā)炒作，新棉優(yōu)良率也受天氣影響有所下降，加之美國股市和農產品上漲形成積極氛圍，棉花價格呈現小幅上漲趨勢。2）2023年7月國內服飾鞋帽針紡織品零售額為961億元，同比下跌0.34%，兩年平均復合增速為0.86%；1-4月零售額為4653億元，同增13.95%。7月份服裝消費同比微幅增長，增速環(huán)比連續(xù)三個月持續(xù)收窄，疫情后首個暑期消費旺季對消費的拉動不及預期。

投資建議：我們認為要持續(xù)關注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現，防疫政策調整后港股優(yōu)質服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復，關注2023年基本面拐點。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細化運營能力強、直營渠道占比高、供應鏈柔性化的優(yōu)質公司管理能力強，有望率先恢復增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復業(yè)績增長，重點關注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。此外關注AI相關應用跨境電商公司，重點關注優(yōu)質賣家華凱易佰、賽維時代，結合AIGC技術公司不斷提升運營效率，成長空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。紡織板塊，23年伴隨海外去庫，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。毛紡龍頭南山智尚精紡呢絨面料產線改造、服裝產線智能化升級，以提升產品結構向高附加值方向延伸，新材料二期產能于23年逐步投產，毛紡龍頭新澳股份毛紡產品量價齊升，公司加快加速全球產能布局，推進數字化系統建設、智能化轉型，滿足海外客戶供應鏈轉移需求的同時，提升生產運營效率，我們建議重點關注。

風險因素：終端消費疲軟風險、人民幣匯率波動風險。